Le carry trade exploite l'écart de taux d'intérêt entre deux devises. Tu empruntes dans la devise au taux faible (funding currency, ex. JPY ou CHF historiquement à 0 %) pour investir dans une devise à taux élevé (target currency, ex. AUD, NZD, MXN, TRY).
Le profit vient de deux sources :
- Différentiel de taux (le carry) : tu encaisses chaque jour les intérêts de la devise à haut taux, payés via le swap overnight de ton broker
- Évolution favorable du taux de change : si la devise à haut taux s'apprécie, gain supplémentaire
Exemples historiques : la décennie 2000-2007 a vu le carry trade massif en JPY → AUD/NZD/USD avec des spreads de taux de 4-5 %. La crise 2008 a brutalement débouclé ces positions (yen +30 % en 6 mois) ruinant les carriers.
Risques : très bas en période calme, énormes en stress de marché. Quand la volatilité explose, les carry trades sont les premiers liquidés ("carry unwind") → mouvements brutaux contre le sens du carry. Ne convient qu'aux capitaux longs sans levier élevé.