Le gaz naturel est l'énergie de transition par excellence — moins polluant que le charbon, plus disponible que le nucléaire. Marché fragmenté entre Henry Hub (USA) et TTF (Europe). Volatilité explosée depuis l'invasion russe en Ukraine.
Le gaz naturel n'est PAS un marché unifié comme le pétrole. À cause de sa difficulté de transport (il faut soit des gazoducs physiques, soit le liquéfier en LNG à -162°C), les prix divergent énormément selon les régions.
2 benchmarks principaux :
1. Henry Hub (USA) : la référence américaine, hub physique en Louisiane. Cours typique 2024-2026 : 2-4 USD/MMBtu. Marché abondant grâce au shale gas (USA = 1er producteur mondial). Faible volatilité relative (la prod intérieure absorbe les chocs).
2. TTF (Title Transfer Facility) : le benchmark européen, hub virtuel aux Pays-Bas. Cours typique 2024-2026 : 30-50 EUR/MWh (équivalent ~10-15 USD/MMBtu = 3-5× plus cher que Henry Hub). Pourquoi ? L'Europe importe 80 % de son gaz (Russie, Norvège, Algérie, LNG américain). Dépendance = volatilité.
Pic historique TTF : 350 EUR/MWh en août 2022 (10× le prix normal) suite à la coupure des gazoducs russes (sabotage Nord Stream + sanctions). Le prix a divisé par 7 en 18 mois grâce au remplissage des stocks et aux importations LNG américain. Mais reste 2-3× au-dessus du niveau pré-2021.
Avant février 2022, l'Europe importait 45 % de son gaz de Russie (160 milliards de m³/an). Les pays les plus dépendants : Allemagne (55 %), Italie (40 %), Pologne (50 %), France (15 %).
Chronologie de la crise : - 24 février 2022 : invasion russe de l'Ukraine - Mars-août 2022 : Gazprom réduit progressivement le débit du Nord Stream 1 (-60 %, puis -75 %, puis 0) - 26 septembre 2022 : sabotage Nord Stream 1 et 2 (toujours non résolu officiellement, hypothèses Russie/UK/USA selon les sources) - Octobre 2022 - mars 2023 : explosion des prix TTF à 350 EUR/MWh - Hiver 2022-2023 : grand froid évité, mais inflation européenne explosée (10 % CPI fin 2022) - 2023-2026 : remplacement progressif par LNG américain (USA devient 1er fournisseur de l'UE en 2024)
Conséquences durables : 1. Désindustrialisation partielle : BASF a fermé son méga-complexe de Ludwigshafen (Allemagne) car le gaz n'est plus assez bon marché. Pareil pour ArcelorMittal et plusieurs usines chimiques. 2. Boom LNG américain : les terminaux LNG US (Cheniere, Venture Global) tournent à 100 % capacité. Trump 2.0 (élu novembre 2024) a annoncé +50 % capacité LNG d'ici 2028. 3. Investissement gaz norvégien : la Norvège est devenue le 1er fournisseur pipeline de l'UE, dépassant la Russie. 4. Acceleration des EnR : l'UE accélère le solaire et l'éolien pour réduire la dépendance gazière à long terme.
Attention : le gaz naturel est l'une des matières premières les plus volatiles au monde. Pas pour les débutants. Range typique : ±30 %/an (vs +/-15 % pour le pétrole, +/-15 % pour l'or).
4 véhicules :
1. ETF gaz naturel (mais piège du contango) - United States Natural Gas Fund (UNG) sur NYSE : suit Henry Hub via futures roulants - WisdomTree Natural Gas (NGAS) : équivalent UCITS pour Européens - Piège majeur : ces ETF perdent de la valeur en marché contango (futures plus chers que spot). Sur 10 ans, UNG a perdu -95 % alors que le gaz spot était stable. À éviter en buy-and-hold absolu. Seulement pour du trading court terme (< 1 mois).
2. ETF sociétés gaz et LNG (le bon choix long-terme) - First Trust Natural Gas ETF (FCG) : producteurs USA - Cheniere Energy (LNG) : leader mondial LNG export USA - EQT Corporation (EQT) : 1er producteur shale gas USA - TotalEnergies (TTE) : major française avec branche gaz importante - Pas de piège du contango, ces actions s'apprécient avec le prix du gaz et la croissance des marges
3. Futures CME (NG) (avancé) - Contrat 10 000 MMBtu, valeur ~30 K$ - Volatilité extrême (+/-5-10 % en une journée fréquent) - Margin call rapide, déconseillé sauf trader pro
4. CFD chez brokers retail - IG, eToro, XTB, Saxo proposent du CFD natural gas sur Henry Hub - Levier ESMA limité à 1:10 sur le gaz - Bonne pour swing trading 1-7 jours
Ma reco : pour exposition long-terme, prendre Cheniere Energy (LNG) + EQT dans un CTO. Les majors gaz ont divergé positivement de l'ETF UNG depuis 2022. Pour du trading actif, CFD chez un broker régulé.
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